随着监管政策的逐步收紧，消费金融领域的资产证券化产品（ABS）发行速度开始出现减缓。2026年上半年，消费金融类ABS的发行总额达到约4000亿元人民币，同比增长17%，但相比之前的增长速度已有所降低。
据Wind数据统计，今年上半年，银行和互联网消费贷款ABS的发行额为1325亿元，较去年同期下降了18%，这一趋势与前几年的高增长形成了鲜明对比。
监管政策的转变
国家金融监督管理总局在2024年3月发布了《消费金融公司管理办法》，将资产证券化业务纳入专项业务，为消费金融企业的ABS和ABN发行提供了政策上的支持。然而，到了2025年10月，《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（即“助贷新规”）开始实施，这提升了助贷机构与银行的合作成本，强调了机构风险控制的独立性，并引导贷款利率降低，从而影响了泛消费金融ABS的基础资产供应。
投资端的监管变化
市场传言监管部门可能限制理财资金投资信托公司发行的消费金融ABS产品。尽管目前尚未有正式通知，但信托公司在消费金融业务的合规门槛已经在实际操作中提高。
中金公司固定收益研究团队的数据显示，2026年第一季度末，银行理财持有的ABS规模为942亿元，环比增长了16%，其中泛消费金融ABS的持仓规模达到了146亿元的历史新高。
第三方评级机构YY评级认为，如果理财资金的投资范围受限，可能会对消费金融ABS市场造成一定的结构性影响。特别是对于中小消费金融机构、小额贷款公司和互联网平台等信用资质一般的发起机构，发行利率可能会面临阶段性上升的压力。
市场影响分析
YY评级指出，尽管理财资金是消费金融ABS的重要配置力量，但如果投资受限，部分信托型消费金融ABS的需求可能会减少，尤其是那些信用资质一般的机构。而对于那些由银行系消费金融公司、头部持牌消费金融机构以及大型商业银行发起的高评级产品，由于基础资产质量较好、信用增级充分以及投资者认可度高，它们受到的影响相对有限。